東方甄選增收不增利，董宇輝3.58億分手費已全部到賬

　　東方甄選增收不增利，董宇輝3.58億分手費已全部到賬

　　8月23日晚東方甄選(1797.HK)公布截至2024年5月31日的2024財年業(yè)績，頗為外界關(guān)注的董宇輝離職分手費話題，在此次財報中得到部分信息披露。

　　今年7月25日，東方甄選公告董宇輝離職，此前董宇輝擔任東方甄選高級合伙人、新東方教育科技集團(EDU.N)董事長文化助理、兼任新東方文旅集團副總裁。彼時的公開信中表示，東方甄選全資子公司與輝同行正式從東方甄選獨立出去，由董宇輝個人持有其100%股權(quán)。

　　董宇輝(買方)、北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(賣方)及與輝同行(北京)科技有限公司(目標公司)訂立出售協(xié)議，賣方同意出售，買方同意收購目標公司的100%股權(quán)，代價為人民幣7658.55萬元。

　　此前在東方甄選股東溝通會上，東方甄選董事長兼CEO俞敏洪表示，董宇輝此次離職，可以得到與輝同行凈利潤的50%。在分配之后，與輝同行賬面仍剩1.41億元。彼時俞敏洪表示，分配凈利潤50%之后剩下的1.41億元也將分配給董宇輝，并將在財年報告中體現(xiàn)出來。

　　因此綜合來看，兩部分的與輝同行1.41億元凈利潤，加上7658萬元與輝同行股權(quán)收購款，董宇輝離職東方甄選的全部"分手費"約為3.58億元。

　　俞敏洪在溝通會上透露，原定50%的1.41億元利潤已打給董宇輝1.41億，剩余的部分，據(jù)此次財報透露，1.41億元凈利潤中的1.29億元已分配給董宇輝，剩余1200萬元由與輝同行保留。

　　據(jù)此次財報，迅程與董宇輝及目標公司訂立出售協(xié)議("與輝同行出售事項")，迅程將于目標公司的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予董宇輝，代價為7658萬元。至此，加上與輝同行賬面的1200萬元，東方甄選承諾董宇輝的3.58億分手費已全部履約。

　　董宇輝離職后，高盛發(fā)布研報稱，維持對東方甄選2024財年預(yù)測大致不變，但基于降低商品交易總額預(yù)測32%至36%，下調(diào)對公司2025年至2027年的收入預(yù)測25%至26%，以反映董宇輝離任的負面影響，以及6月至7月余下業(yè)務(wù)較弱的商品交易總額增長。因此，高盛降低東方甄選2025年至2027年經(jīng)調(diào)整純利預(yù)測39%至40%。

　　表現(xiàn)在此次財報數(shù)據(jù)上，東方甄選在期內(nèi)呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。財報顯示，自2023年6月1日至2024年5月31日，東方甄選總營收約70.73億元，同比增長56.82%。其中出售教育業(yè)務(wù)后的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總營收全部來自自營產(chǎn)品及直播電商部分，由2023財年的39億元增加68.1%至265億元，該增長主要由于抖音、淘寶及自有應(yīng)用程序的多平臺策略、多元化產(chǎn)品類別及SKU以及我們自2023年12月推出的會員日促銷。

　　財報顯示，東方甄選2024財年的商品交易總額(GMV)增加43%至143億元，其中來自抖音的GMV占大部分。2024財年，抖音上第三方產(chǎn)品及自營產(chǎn)品的已付訂單總數(shù)由2023財年的1.36億單增至1.81億單。

　　伴隨營收增長的是成本的增加、凈利與毛利率的降低。

　　財報顯示，截至2024年5月31日，東方甄選持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總營收成本為48億元，較上年同期的24億元增長101.6%，主要由于東方甄選的業(yè)務(wù)大幅增長導(dǎo)致自營產(chǎn)品的存貨成本及運輸成本增加所致；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈溢利為2.49億元，較上年同期的7.99億元減少69%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整利潤為7.09億元，較上年同期的9.16億元下降22.6%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的毛利率由2023財年的38.2%減少至25.9%，主要由于會員日活動推廣及產(chǎn)品組合變動所致，即東方甄選售出更多通常利潤率較低的農(nóng)產(chǎn)品。

　　俞敏洪表示，東方甄選的業(yè)務(wù)在兩年時間里取得了迅猛的發(fā)展，也遇到了非常大的波折和挑戰(zhàn)。他在溝通會上強調(diào)，通過此次剝離，東方甄選與與輝同行兩家公司之間的內(nèi)部矛盾、外部爭議能夠得到一次性解決。東方甄選也可以進行大張旗鼓的布局與改革，不用再擔心兩邊關(guān)系的失衡。東方甄選未來的發(fā)展，一條腿是流量，另一條腿就是產(chǎn)品。