兩個(gè)月重挫近20%，OPEC+四季度產(chǎn)能釋放懸了？

　　兩個(gè)月重挫近20%，OPEC+四季度產(chǎn)能釋放懸了？

　　受全球能源需求放緩擔(dān)憂和美國(guó)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒拖累，國(guó)際油價(jià)本周大幅下跌，WTI原油失守70美元關(guān)口陷入熊市泥潭。

　　媒體援引消息人士的話稱，產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟OPEC+正在討論推遲下個(gè)月的增產(chǎn)計(jì)劃�；ㄆ煸趫�(bào)告中發(fā)出警告，如果OPEC+不繼續(xù)加碼減產(chǎn)，悲觀情況下明年油價(jià)或跌至50美元。

　　供應(yīng)端利好難持續(xù)

　　今年以來(lái)，石油市場(chǎng)供應(yīng)端的注意力主要集中在中東。除了巴以局勢(shì)以外，以色列與黎巴嫩之間的沖突升級(jí)以及伊朗潛在對(duì)以色列的報(bào)復(fù)，讓該地區(qū)原油產(chǎn)能面臨不確定性。

　　原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加(Tamas Varga)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，這當(dāng)然是需要關(guān)注的因素，中東是全球主要生產(chǎn)地區(qū)，而伊朗對(duì)運(yùn)輸通道有著巨大的影響力�！霸摰貐^(qū)石油生產(chǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性中斷的情況下，很難對(duì)油價(jià)提供更持久的支持。”

　　利比亞局勢(shì)上周一度也刺激了油價(jià)。為爭(zhēng)奪利比亞央行的控制權(quán)，該國(guó)兩大政治派別的矛盾再次激化。據(jù)報(bào)道，控制西部的利比亞總統(tǒng)委員會(huì)上月26日單方面宣布更換央行行長(zhǎng)，引發(fā)東部政府不滿。東部政府隨后宣布關(guān)閉其控制下的所有油田和港口，暫停了石油生產(chǎn)和出口。

　　根據(jù)石油輸出國(guó)組織歐佩克的最新月度報(bào)告，利比亞7月份的石油產(chǎn)量約為117.5萬(wàn)桶/桶，遭受影響的設(shè)施占到利比亞油田和港口的約90%。

　　與2020年持續(xù)近八個(gè)月的中斷有所不同，這次紛爭(zhēng)可能很快將得到解決。報(bào)道稱，該國(guó)兩大政府已經(jīng)同意任命一名新的央行行長(zhǎng)，并有望解決石油收入控制方面的僵局。

　　隨著地緣政治溢價(jià)逐步退潮，本周二國(guó)際油價(jià)重挫超4%，完全回吐了利比亞供應(yīng)中斷帶來(lái)的漲幅，市場(chǎng)的焦點(diǎn)重新回到了全球宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。

　　需求端現(xiàn)重大隱患

　　最新的月度報(bào)告顯示，今年最后一個(gè)季度和整個(gè)2025年的石油需求前景越來(lái)越悲觀。雖然歐佩克維持不變，美國(guó)能源信息署(EIA)和國(guó)際能源署(IEA)分別將其第4季度全球石油消費(fèi)量的估計(jì)下調(diào)了14萬(wàn)桶/日和20萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，三大組織2025年的石油需求比上個(gè)月減少，平均12萬(wàn)桶/日。

　　按照此前OPEC+達(dá)成的協(xié)議，作為開(kāi)始解除最近一輪220萬(wàn)桶/日減產(chǎn)計(jì)劃的一部分，8個(gè)成員國(guó)計(jì)劃在10月將日產(chǎn)量提高18萬(wàn)桶，同時(shí)將其他減產(chǎn)措施保持到2025年底。

　　瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)分析道，對(duì)主要進(jìn)口國(guó)需求疲軟的普遍擔(dān)憂，以及對(duì)OPEC+增產(chǎn)預(yù)期，抵消了利比亞供應(yīng)中斷和美國(guó)即將降息的前景帶來(lái)的支持。石油市場(chǎng)正在努力解決兩大關(guān)鍵問(wèn)題。包括主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展情況，這是需求端最關(guān)鍵的問(wèn)題，此外OPEC+維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的承諾是否堅(jiān)定，沙特、俄羅斯在繼續(xù)推遲減產(chǎn)問(wèn)題上是否會(huì)遇到阻力，也存在不確定性。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)和需求前景并不樂(lè)觀。歐洲8月PMI持續(xù)處于萎縮區(qū)間，美國(guó)多項(xiàng)就業(yè)指標(biāo)顯示松動(dòng)跡象�！暗侥壳盀橹�，歐佩克的樂(lè)觀需求預(yù)測(cè)未能實(shí)現(xiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)體也在苦苦掙扎，而美國(guó)的增長(zhǎng)明顯放緩�！盤antheon Macroeconomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中表示。

　　City Index市場(chǎng)分析師拉查扎達(dá)(Fawad Razaqzada)在市場(chǎng)評(píng)論中寫(xiě)道：“歐洲或北美的進(jìn)口需求沒(méi)有任何加速的跡象，這表明石油市場(chǎng)不會(huì)像幾個(gè)月前預(yù)期的那樣緊張。過(guò)剩的供應(yīng)，需要通過(guò)減少石油產(chǎn)量或突然提振全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)解決，這兩種情況都不太可能馬上出現(xiàn)�！�

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(4日)，媒體援引OPEC+消息人士的話稱，由于油價(jià)跌至9個(gè)月來(lái)的最低水平，該組織正在討論推遲下個(gè)月的增產(chǎn)計(jì)劃。

　　凱投宏觀首席氣候和大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W克斯利(David Oxley)表示：“除了不斷變化的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外，越來(lái)越多的石油需求低于預(yù)期的跡象，可能讓產(chǎn)油國(guó)卡特爾在增加全球供應(yīng)之前停下來(lái)思考。在這種背景下，OPEC+不太可能急于承諾采取行動(dòng)，也許會(huì)讓外界在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)保持猜測(cè)。”

　　花旗發(fā)出下跌警告

　　花旗在本周發(fā)布的報(bào)告中表示，如果OPEC+不進(jìn)一步減產(chǎn)，由于非歐佩克國(guó)家的需求減少和供應(yīng)增加，2025年石油平均價(jià)格可能降至60美元/桶。

　　花旗表示，雖然技術(shù)反彈是可能的，但如果歐佩克不承諾無(wú)限期延長(zhǎng)目前的減產(chǎn)，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)歐佩克+捍衛(wèi)70美元/桶的水平失去信心。一旦布倫特原油價(jià)格跌至60美元，資金流動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)其下跌，在潛在反彈之前可能會(huì)跌至每桶50美元。

　　報(bào)告稱，地緣政治緊張局勢(shì)最初預(yù)計(jì)會(huì)提振油價(jià)，但自2023年10月以來(lái)的每次反彈都有所減弱。市場(chǎng)現(xiàn)在認(rèn)識(shí)到，緊張局勢(shì)不一定會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量減少或運(yùn)輸問(wèn)題，這使得反彈成為賣出的機(jī)會(huì)。利比亞最近的產(chǎn)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)那里的中斷將是短暫的，這導(dǎo)致一些市場(chǎng)參與者重新做空石油。

　　鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，花旗建議在布倫特原油接近80美元時(shí)賣出。

　　值得一提的是，高盛上周以需求放緩為由，將2025年布倫特原油的平均預(yù)測(cè)和價(jià)格區(qū)間下調(diào)了5美元/桶，以應(yīng)對(duì)不斷變化的前景。

　　作者：樊志菁